- Seamus Rocca, a Xapo Bank vezérje szerint a négyéves bitcoin ciklus nem tűnt el, hanem továbbra is określuje a piacok mozgását.
- A következő medvepiaci katasztrofális esemény helyett organikus módon alakulhat ki: új hírek hiánya vagy lassabb fejlődés is elég lehet.
- Bitcoin egyelőre kockázatos eszközként viselkedik és szorosan együtt mozog a tradicionális piacokkal, így inflációvédelmi szerep még várat magára.
Semmi nem utal rá, hogy a négyéves bitcoin ciklus eltűnne
Bár sokan úgy vélik, hogy a bitcoin hagyományos, négyéves piaci ciklusa – amely új csúcsokat és mély korrekciókat váltogat – már a múlté, a Xapo Bank vezérigazgatója szerint ez koránt sincs így. Seamus Rocca a Cointelegraph-nak adott interjújában elmondta: a következő medvepiac valószínűleg nem egy katasztrofális esemény miatt tör ki, hanem fokozatosan, organikus módon alakulhat ki.
„Elég lehet annyi, hogy elfogynak az új hírek, vagy egyszerűen lassul a fejlesztési tempó, és a befektetők átrendezik portfóliójukat – ezek is elegendőek lehetnek ahhoz, hogy kifulladjon a piac” – mondta Rocca.
Hozzátette: bár sokan szeretnék a bitcoint infláció elleni védelemként látni, szerinte egyelőre még mindig inkább kockázatos eszközként viselkedik, amely szorosan együtt mozog a részvénypiacokkal, különösen az S&P 500-zal.
Mi is ez a négyéves ciklus valójában?
A bitcoin árfolyamának mozgása nem véletlenszerű – legalábbis a történeti adatok erre utalnak. A ciklus hajtóereje a halving, vagyis a bányászati jutalom felezése, amely nagyjából négy évente következik be. A legutóbbi, 2024 áprilisában zajlott le, amikor a blokkonkénti jutalom 6,25 BTC-ről 3,125 BTC-re csökkent.
A mintázat eddig mindig ugyanígy nézett ki: a halving után 12-18 hónappal a bitcoin új all-time high-t ért el, majd ezt egy hosszabb, fájdalmas korrekciós időszak követte. A 2020-as halvingot például a 2021-es csúcs (közel 69 000 dollár) követte, majd 2022-ben az árfolyam visszazuhant 16 000 dollár közelébe. Aki ezt a mintát ismeri, az most joggal teszi fel a kérdést: hol tartunk 2026-ban?
2026: hol állunk a ciklusban?
A 2024-es halving óta eltelt több mint két év. A bitcoin 2025-ben újabb all-time high-t ért el, majd az árfolyam ezúttal is konszolidációs fázisba lépett. Ez önmagában nem meglepő – a korábbi ciklusokban is hasonló dinamika játszódott le.
Ami 2026-ban figyelemre méltó: az árfolyam viselkedése egyszerre mutat ismerős és szokatlan jeleket.
- Ismerős: a halving utáni eufóriát követő lassulás, a kiskereskedők aktivitásának csökkenése, a dominancia-mutató ingadozása.
- Szokatlan: az intézményi vásárlók – ETF-eken, vállalati kincstárakon keresztül – folyamatosan szívják fel a kínálatot, ami korábban nem volt jellemző ilyen mértékben.
Ez utóbbi az, ami miatt sokan azt mondják: „most más.” De vajon tényleg más?
Az „ez más” érv – és miért kell szkeptikusnak lenni
Egyes piaci szereplők azt állítják, hogy az intézményi befektetők megjelenésével és a spot bitcoin ETF-ek elterjedésével a régi ciklikus logika már nem érvényes. Az érvelés szerint az intézményi tőke folyamatos beáramlása kisimítja a szélsőségeket, és a bitcoin fokozatosan digitális aranyként stabilizálódik.
Ez vonzó narratíva – de érdemes óvatosan kezelni. Hasonló érvet hallottunk 2021-ben is, amikor az intézményi érdeklődés rekordokat döntött, és sokan hirdették, hogy a bitcoin „kinőtte” a vad ciklusait. Aztán jött 2022, és az árfolyam bő 70 százalékot esett.
„A piacok akkor esnek, amikor mindenki biztos benne, hogy most nem fognak esni” – ez ugyan nem Rocca mondása, de jól összefoglalja a kockázatot.
Rocca maga sem tagadja az intézményi hatást, de arra figyelmeztet: az intézményi szereplők is emberek (vagy legalábbis emberek kezelik a pénzüket), akik portfóliókat rendeznek át, hozamokat realizálnak, és reagálnak a makrogazdasági környezetre.
Mi hajtja a ciklust – valójában?
A halving az egyik tényező, de korántsem az egyetlen. A négyéves ciklus mögött több erő húzódik meg egyszerre:
- Kínálati sokk: a halving után feleannyi új bitcoin kerül piacra – ha a kereslet nem csökken, az ár emelkedik.
- Narratívaciklus: minden bullpiacnak van egy domináns sztorija (2017: ICO-boom, 2021: DeFi és NFT, 2024-25: ETF és intézményi elfogadás). Amikor a sztori elfogy, a lelkesedés is apad.
- Makrogazdasági környezet: a kamatkörnyezet, a dollár erőssége, a részvénypiacok hangulata – mindezek erősen befolyásolják, hogy a tőke kockázatos eszközökbe áramlik-e, vagy sem.
- Befektetői pszichológia: a kapzsiság és a félelem váltakozása ma is ugyanolyan erővel hat, mint tíz évvel ezelőtt.
Ezek egyike sem tűnt el. Sőt, a negyedik pont – a pszichológia – talán erősebb, mint valaha, hiszen most már kiskereskedők százmilliói és intézményi alapkezelők egyaránt reagálnak ugyanazokra az ingerekre.
Mikor jöhet a következő medvepiac?
Ezt természetesen senki nem tudja pontosan. Rocca sem jósol konkrét dátumot – és ez őszinte álláspont, szemben azokkal, akik hónapra pontosan megmondják, mikor lesz a csúcs.
Ami a történeti mintázatból következik: a 2024-es halving után a csúcs általában 12-18 hónappal később szokott bekövetkezni. Ha ez a mintázat idén is tartja magát, akkor 2026 második felében vagy 2027 elején már a korrekciós fázis jegyei lehetnek dominánsak. De ez csak egy forgatókönyv – nem garancia.
Rocca szerint a következő lefelé fordulás nem egyetlen drámai esemény – nem egy tőzsde-összeomlás vagy szabályozói csapás – miatt következik majd be. Inkább a lelkesedés lassú elolvadása hozza el: kevesebb fejlesztési hír, csökkenő felhasználói aktivitás, portfoliók átrendezése. Unalom, nem pánik.
Mit jelent ez a befektető számára?
Ha valaki hosszú távon gondolkodik, a ciklus léte önmagában nem ijesztő – de tudatosságot igényel. Néhány szempont, amit érdemes fejben tartani:
- A ciklus nem szűnt meg, csak esetleg tompult. A 70-80 százalékos visszaesések helyett lehet, hogy „csak” 40-50 százalékosat látunk majd – de az is fájdalmas tud lenni.
- Az időzítés a legkockázatosabb játék. Aki a csúcson próbálja eladni és a mélyponton visszavásárolni, az legtöbbször rosszul jár.
- A kockázatkezelés nem opció, hanem kötelező. Bitcoinba csak olyan tőkét célszerű tenni, amelynek elvesztése nem okoz egzisztenciális problémát.
- Magyar adózási szempontból érdemes lehet a TBSZ-lehetőséget fontolóra venni – ez a számlaforma 2010 óta elérhető Magyarországon, és az ötödik év végén teljes adómentességet kínál a befektetési nyereségre.
Összefoglalás
A négyéves bitcoin ciklus halálát egyelőre korai lenne bejelenteni. A Xapo Bank vezérigazgatója, Seamus Rocca is erre a következtetésre jut: a mintázat él, csak az alakja változhat. Az intézményi tőke megjelenése nem törölte el a ciklikusságot – legfeljebb módosíthatja a kilengések mértékét.
2026-ban, a 2024-es halving utáni második évben különösen érdemes résen lenni. Nem azért, mert valami biztosan rossz irányba fordul – hanem mert a piacok ritkán jutalmazzák azokat, akik elfelejtik, hogy a ciklus mindkét irányban működik. Felfelé is, lefelé is.
Gyakori kérdések
A bitcoin történelmében megfigyelhető mintázat, amely új csúcsokat és mély korrekciókat váltogat, körülbelül 4 éves periódusban ismétlődik. Ez a ciklus eddig számos befektetői döntéshez vezetett, bár sokan vitatják jelenlegi érvényességét.
Seamus Rocca szerint nem. Bár sok szakértő szerint az utóbbi időben módosult, a Xapo Bank vezetője szerint a ciklus továbbra is létezik, csak a medvepiaci kiváltó oka változott meg - organikus lassulás és portfólió-átrendezés is elegendő lehet.
Rocca szerint nem feltétlenül katasztrofális esemény szükséges: az új hírek elfogyása, a fejlesztési tempó lassulása, vagy a befektetők portfóliójának átrendezése is elegendő lehet a piaci lassuláshoz.
A bitcoin szorosan együtt mozog a részvénypiacokkal, különösen az S&P 500-zal, ami azt jelenti, hogy egyelőre még kockázatos eszközként viselkedik, és nem önálló inflációvédelmi eszközként működik.
Bár a kiváltó okok módosulhattak (organikus lassulás az előző katasztrofális események helyett), az alapvető négyéves ciklus szerkezete és a piaci dinamika továbbra is létezik a szakértők szerint.
