Az USA új irányt hirdetett a kriptovaluták szabályozására – a SEC munkacsoportot hozott létre

Az USA kripto-szabályozása 2025 elején fordulatot vett – de mi lett ebből másfél évvel később? A SEC akkor létrehozott munkacsoportja mára komoly nyomot hagyott a piacon, még ha a helyzet közel sem fekete-fehér.

Új kripto-munkacsoport alakult a SEC-ben – és ez nem volt kis lépés

2025 januárjában az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete (SEC) nyilvánosan beismerte: a korábbi megközelítése a kriptovaluta-szabályozás terén nem volt kielégítő. Mark Uyeda megbízott elnök bejelentette egy dedikált kripto-munkacsoport felállítását, amelynek feladata egy átláthatóbb, koherensebb szabályozási keret kidolgozása volt a digitális eszközök számára.

A csoport élére Hester Peirce került – és ez nem volt véletlen választás. A döntés egyértelmű jelzés volt az iparágnak: változik a szél Washingtonban.

De mit hozott mindez a gyakorlatban 2026-ra? Érdemes megnézni, hol tartunk most.

Kicsoda Hester Peirce, és miért számít ez a bitcoinnak?

Hester Peirce az SEC egyik biztosa, akit a kriptóipar régóta „Crypto Mom” – kripto-mama – becenéven emleget. Nem véletlenül: évek óta következetesen kiáll amellett, hogy a túlzott vagy kiszámíthatatlan szabályozás megfojtja az innovációt, és végső soron az amerikai befektetőknek árt.

Peirce egyik legfontosabb érve mindig is az volt, hogy a SEC-nek nem az a dolga, hogy enforcement akciókkal szabályozzon – vagyis ne utólag büntessen, hanem előre adjon egyértelmű keretet. Ez a megközelítés élesen ütközött a korábbi Gary Gensler-féle irányvonallal, amely számos kriptocég ellen indított eljárást anélkül, hogy világos szabályokat fektetett volna le.

A bitcoin szempontjából különösen fontos, hogy a Peirce-vezette munkacsoport egyik első dolga volt tisztázni: a Bitcoin – mint decentralizált, bányászat útján létrejövő eszköz – nem értékpapír. Ez nem újdonság jogi szempontból, de a határozottabb kommunikáció sokat számított a piacnak.

Mi változott konkrétan a SEC hozzáállásában?

A munkacsoport felállítása óta eltelt másfél évben néhány markáns irányváltás megfigyelhető:

• Visszavont perek és eljárások: A SEC több, Gensler idején indított pert ejtett, köztük olyanokat, amelyek nagyobb tőzsdéket érintettek. Ez rövid távon a piac számára pozitív jelzés volt.
• ETF-ek jóváhagyása: A spot bitcoin ETF-ek 2024-es engedélyezése után 2025-ben az Ethereum-alapú termékek is zöld utat kaptak, és 2026-ban újabb digitális eszköz alapú ETF-ek vizsgálata zajlik.
• Konzultációs keretrendszer: A munkacsoport rendszeres iparági konzultációkat tart – ez önmagában nem jogszabály, de legalább párbeszéd folyik, ami korábban nem volt jellemző.
• Stablecoin-útmutató: Részletes iránymutatás jelent meg arról, mely stablecoin-típusokat tekinti a SEC értékpapírnak, és melyeket nem – ez óriási jogbiztonságot teremtett.

Fontos ugyanakkor leszögezni: a munkacsoport nem hozott létre új törvényt. Az alapvető szabályozási kérdések megválaszolása a Kongresszus feladata lenne, és az ottani előrehaladás 2026-ban is döcögős.

Bitcoin és a szabályozás – hogyan reagált a piac?

A befektetők hamar árazni kezdték az irányváltást. A 2025-ös év elejei SEC-bejelentések közeledtével a bitcoin ára érzékelhető lendületet kapott – bár persze a piaci mozgásokat sosem lehet egyetlen tényezőre visszavezetni.

Ami biztosnak tűnik: az intézményi szereplők jóval kényelmesebbnek érzik magukat a jelenlegi regulációs légkörben, mint 2022–2023-ban, amikor szinte minden héten valamelyik kripto-céget érte valamilyen hatósági lépés. A spot bitcoin ETF-ek kezelt vagyona 2026-ra több tízmilliárd dolláros szintre emelkedett – ez önmagában mutatja, milyen tőke áramlott be, amint a szabályozási kép valamelyest tisztult.

Ugyanakkor a bitcoin piacán a volatilitás nem tűnt el. A szabályozói derű nem jelent árgaranciát – ezt a 2025-ös év több korrekcióval is bizonyította.

Ami még mindig hiányzik

A Peirce-féle munkacsoport hívei örömmel fogadták a nyitottabb hozzáállást, de kritikusok is szép számmal akadnak – és nem csak a kriptoellenes oldalról.

Néhány jogos aggály:

• Törvényi alap nélkül minden visszafordítható. Ha egy következő adminisztráció más elveket vall, a munkacsoport iránya percek alatt megváltoztatható. Tartós jogbiztonsághoz kongresszusi törvény kellene.
• A DeFi és az altcoinok jogi státusza homályos. A bitcoin esetében viszonylag tiszta a kép, de a decentralizált pénzügyi protokollok és a kisebb tokenek megítélése továbbra is kérdéses.
• Fogyasztóvédelmi kérdések megválaszolatlanok. A lazább szabályozói légkörben a befektetők védelme néhol háttérbe szorult – erre több elemző is felhívta a figyelmet.

Peirce maga is elismeri, hogy a munkacsoport nem csodaszer. Nyilatkozataiban következetesen hangsúlyozza: a hosszú távú megoldás az, ha a Kongresszus végre megalkotja azt a jogszabályi keretet, amelyre az iparág évek óta vár.

Mit jelent mindez a magyar befektetőknek?

Magyarországról nézve az amerikai szabályozói változások közvetetten, de érdemben hatnak a bitcoinra és a kriptopiaci környezetre.

Néhány szempont, amit érdemes szem előtt tartani:

• Az amerikai intézményi tőke beáramlása a bitcoin árát globálisan befolyásolja – egy erősebb USA-s szabályozói keret jellemzően emelkedő trendet támaszt.
• Magyarországon a kriptoeszközök adózása 2022 óta egységes: az Szja tv. 67/C. § alapján 15%-os SZJA, szociális hozzájárulási adó nélkül. Ez nem változott az elmúlt évek során.
• Ha valaki szabályozott keretek között szeretne bitcoinhoz kötött befektetést tartani, a spot bitcoin ETF-ek egy lehetőség – ezek bizonyos esetekben TBSZ-en is elhelyezhetők, szemben a közvetlen bitcoin-vásárlással. (A TBSZ teljes adómentessége az 5. év végén érvényesíthető.)

Mindenesetre a kockázat itt sem tűnt el. A bitcoin nem vált kiszámítható befektetéssé csak azért, mert Washingtonban barátságosabb szelek fújnak.

Összefoglalás

A SEC 2025-ben létrehozott kripto-munkacsoportja és Hester Peirce vezetése valódi szemléletváltást hozott az amerikai szabályozásban – legalábbis a korábbi állapothoz képest. A bitcoin intézményi elfogadottsága nőtt, a jogi légkör valamivel tisztább lett, és a piac ezt pozitívan értelmezte.

Ugyanakkor 2026-ban is érvényes a régi szabály: a szabályozói hangulat változékony, a törvényi alap hiányos, a piac pedig volatilis. Aki bitcoinba fektet, annak ma is számolnia kell azzal, hogy a kedvező politikai szél bármikor fordulhat – Washingtonban és bárhol máshol a világon.