Az amerikaiak ellenőrizik a Bitcoin hálózat harmadát

Az amerikaiak ellenőrzik a Bitcoin hálózat egyre nagyobb szeletét

Néhány éve még elképzelhetetlennek tűnt volna, hogy egyetlen ország tőzsdén jegyzett vállalatai a globális Bitcoin-hálózat közel harmadát tartsák kezükben. 2026-ban ez már nem forgatókönyv, hanem valóság. Az amerikai bányászvállalatok dominanciája folyamatosan nő — és ez nem feltétlenül jó hír mindenki számára.

Honnan jöttünk, hol tartunk most?

A JPMorgan 2025 februárjában publikált egy figyelemre méltó elemzést: az amerikai tőzsdén jegyzett Bitcoin-bányászok akkoriban a globális hashráta 29%-át adták. Ez majdnem kétszerese volt az egy évvel korábbi aránynak. Az elmúlt másfél évben ez az arány tovább tolódott, és 2026 közepére egyes becslések szerint megközelíti vagy már meg is haladja a 35%-ot.

A növekedés mögött nem mágia áll. Az amerikai tőzsdére bevezetett bányászvállalatok — köztük a Marathon Digital, a Riot Platforms, a CleanSpark vagy a Core Scientific — masszív tőkebevonásokra képesek, részvénykibocsátáson és kötvényeken keresztül egyaránt. Egy kazahsztáni vagy orosz bányász erre nem tud számítani.

A hashráta növekedése: lenyűgöző, de félrevezető is lehet

A Bitcoin hálózat teljes hashrátája 2025 eleje és 2026 közepe között több mint 60%-kal emelkedett. Ez önmagában imponáló szám — azt jelenti, hogy a hálózat biztonságosabb, mint valaha volt. Minden egyes exahash, ami bekapcsolódik, nehezebbé teszi a rendszer megtámadását.

Az amerikai bányászok teljesítménye ennél is gyorsabban nőtt. A 2025 eleji körülbelül 244 EH/s-ről mára a becslések szerint 370–400 EH/s körüli szintre emelkedett az USA-ban bejegyzett, nyilvánosan kereskedett vállalatok összesített kapacitása. A számok azonban önmagukban nem mondanak el mindent.

• A teljes globális hashráta 2026 nyarán meghaladja az 1 zetahash/másodpercet (1000 EH/s felett)
• Az energiaköltségek emelkedése szűkíti a marzsokat, különösen a kisebb bányászoknál
• A 2024-es halving után a blokkjutalom 3,125 BTC — ez a nyomás most is érezteti hatását
• A tranzakciós díjak változékonysága fontos bevételi tényezővé vált

Növekvő verseny, szűkülő profit

A bányászat ma már nem az a vadkeleti terep, ami 2017-ben vagy akár 2021-ben volt. Az iparág konszolidálódott — a nagyok egyre nagyobbak lesznek, a kicsik vagy kiszorulnak, vagy specializálódnak.

A halvingok logikája kegyetlen: minden négy évben megfelezik a blokkjutalmat. A bányászoknak vagy hatékonyabb gépeket kell beszerezniük, vagy olcsóbb áramot kell találniuk — lehetőleg mindkettőt. Az S21 Pro és a következő generációs ASIC-ek 2025-2026-ban kezdtek tömegesebben megjelenni, de ezek is komoly tőkebefektetést igényelnek.

Egy bitcoin blokk átlagosan tíz percenként kerül a blokkláncra. A blokk mérete protokollárisan legfeljebb 4 megabájt lehet (a SegWit-frissítés utáni elméleti maximum), a valóságban azonban az átlagos blokkméret inkább 1,5–2,3 megabájt között mozog. Ez azt jelenti, hogy a tranzakciós kapacitás véges — és ha nagy a forgalom, a díjak megemelkednek, ami extra bevételt jelent a bányászoknak.

Kik a főszereplők?

Az amerikai tőzsdén szereplő bányászok közül néhány név folyamatosan előkerül az elemzésekben:

• Marathon Digital (MARA): Az egyik legnagyobb hashráta-kapacitással rendelkező vállalat, több mint 50 EH/s saját teljesítménnyel
• Riot Platforms: Texasban és Kentuckyban üzemel, agresszívan bővít
• CleanSpark: Megújuló energiára fókuszál, kisebb bányászközpontokat vásárol fel
• Core Scientific: Csődvédelemből tért vissza, majd újra terjeszkedésbe kezdett

Ezek a cégek nemcsak bányásznak — sokan közülük párhuzamosan AI-számítási kapacitást is értékesítenek, ami diverzifikálja a bevételeiket. Ez 2025-2026-ban vált igazán láthatóvá a piacon.

Decentralizáció vagy épp az ellenkezője?

A Bitcoin egyik alapígérete a decentralizáció — hogy nincs egyetlen pont, amelyet le lehetne kapcsolni, és ezzel az egész rendszer összeomlana. Ha azonban egyetlen ország vállalatai a hálózat harmadát-negyedét irányítják, ez a narratíva kezd megrepedt.

Fontos árnyalat: a tőzsdén jegyzett vállalatok a hálózat egy részét adják, de az USA-ban bányász, de nem tőzsdén szereplő cégek, háztáji bányászok és pool-tagok hozzájárulása ezzel párhuzamosan nem csökkent. Az ország teljes bányászati részesedése magasabb, mint a nyilvánosan kereskedett vállalatok aránya önmagában mutatja.

A kérdés mégis jogos: mi történne, ha az amerikai kormány hirtelen szigorúan szabályozná — vagy betiltaná — a Bitcoin-bányászatot? 2013-ban Kína dominált, majd 2021-ben betiltotta — és a hálózat túlélte. A hashráta pár hónap alatt visszaállt. Egy esetleges amerikai tiltás nagyobb sokkot okozna, de valószínűleg szintén nem végzetes a rendszer számára.

Szabályozás: fék vagy fegyver?

Az USA szabályozói környezete 2024-2026 között látványosan változott. A Bitcoin-spot ETF-ek 2024 januári bevezetése után a politikai klíma is sokat puhult. A bányászvállalatok ma komoly lobbitevékenységet folytatnak Washingtonban, és egyre inkább „kritikus infrastruktúraként” igyekeznek pozícionálni magukat.

Ez kettős élű kard. Ha sikerül ezt a narratívát elfogadtatni, védelmet kapnak. Ha azonban valaki a hálózat feletti befolyást kezdi kockázatként értékelni — például egy jövőbeli adminisztráció —, pont ez a koncentráció teheti őket sebezhetővé.

Mit jelent ez a bitcoin árának?

A bányászati hashráta önmagában nem mozgatja a bitcoin árát — ez egy fontos tévhit. A hashráta inkább követi az árat, nem megelőzi. Ha a bitcoin drága, megéri bányászni, több gép kapcsolódik be, nő a hashráta. Ha az ár esik, a gyengébb hatékonyságú bányászok kikapcsolnak.

Ugyanakkor a nagy tőzsdén jegyzett bányászvállalatok viselkedése hatással lehet a piaci dinamikára. Ezek a cégek általában visszatartják a kitermelt bitcoint, és csak akkor adnak el, ha szükséges a működési költségek fedezéséhez. Ha egyszerre kerülnek nehéz helyzetbe — például hitel lejárata vagy energiaár-robbanás miatt —, tömegesen is eladhatnak, ami átmeneti nyomást helyezhet az árra.

Összefoglalás

Az amerikai tőzsdén szereplő bányászok dominanciája 2025-2026-ban tovább erősödött, és ma a globális Bitcoin-hálózat közel egyharmadát adják. Ez a koncentráció részben az iparág természetes konszolidációjának eredménye, részben pedig az USA tőkepiacainak előnyét tükrözi.

A jelenségnek van pozitív oldala — a hálózat hashráta-rekordokat döntöget, ami erősebb biztonságot jelent. De a decentralizáció szempontjából érdemes figyelemmel kísérni, hová tart ez a folyamat.

Aki bányász részvényekbe fektet, azt érdemes figyelmeztetni: ezek a papírok felerősítik a bitcoin mozgását — mind felfelé, mind lefelé. A bitcoin volatilitásán felül még vállalatspecifikus kockázatot is vállal, aki ilyen részvényt vesz. Garantált hozam természetesen itt sem létezik.