A Bitcoin évek óta arról ismert, hogy hatalmas árfolyam-összeomlásokat produkál — aztán újra felépül, és magasabbra kúszik. Csakhogy valami megváltozott. A korrekciók egyre kisebb mértékűek, és ez nem véletlen.
A Galaxy Research adatai szerint a Bitcoin legnagyobb visszaesései ciklikusan enyhülnek: a 2011-es csúcshoz képest mért 85%-os összeomlástól eljutottunk a legutóbbi, 2022-es ciklus 53%-os korrekcióig. Ez a szám önmagában ijesztőnek tűnhet, de a trend egyértelműen lefelé mutat — a volatilitás lassan, de érezhetően megszelídül.
Mit mutatnak a számok?
Érdemes megnézni a teljes képet. Az egyes piaci ciklusokban mért maximális visszaesések:
- 2011: ~85%-os korrekció a csúcsról
- 2013–2015: ~83%-os visszaesés
- 2017–2018: ~84%-os összeomlás
- 2021–2022: ~53%-os korrekció (jelenlegi legmélyebb szint)
A 2022-es medvepiac tehát rekordot döntött — de éppen fordított irányban. Ez volt az első alkalom, hogy a Bitcoin nem esett vissza a korábbi ciklus csúcspontja alá, és a visszaesés mértéke is lényegesen kisebb volt a korábban megszokottnál.
Fontos megjegyzés: az 53%-os szám még nem végleges. A jelenlegi ciklus lezárulása előtt ez az érték módosulhat — felfelé vagy lefelé egyaránt.
Mi áll a változás mögött?
A válasz nagy részben az intézményi tőke megjelenésében keresendő. A 2024 januárjában az Egyesült Államokban jóváhagyott Bitcoin spot ETF-ek gyökeresen megváltoztatták a piaci szerkezetet. A BlackRock, a Fidelity és más nagy alapkezelők milliárd dolláros tőkét csatornáztak be szabályozott, tőzsdén kereskedhető termékeken keresztül — olyan befektetői körökből, amelyek korábban hírből sem ismerték a kriptopiacot.
Michael Saylor, a MicroStrategy alapítója — vállalata révén az egyik legnagyobb intézményi Bitcoin-tulajdonos — régóta képviseli azt az álláspontot, hogy minél több intézményi szereplő jelenik meg a piacon, annál ritkábbak lesznek a pánikszerű eladási hullámok. Az intézményi szereplők hosszabb időtávon gondolkodnak, egy-egy rosszabb hírre nem csapják be azonnal a pozíciójukat, és jellemzően likviditást hoznak a piacra, nem pedig elszívják azt.
A számok legalábbis ezt látszanak alátámasztani.
A négy éves ciklus él — csak más formában
Sokan kérdezik, hogy a halving-ciklus még mindig érvényes-e. A rövid válasz: igen, de már nem ugyanúgy működik, mint régen.
A Bitcoin négyévente felezi a bányászok jutalmát (halving), ami történelmileg mindig beindította a nagy bikapiaci ralikat. Ez a mechanizmus nem szűnt meg — a 2024-es halving után szintén emelkedés következett. De a ralik hozama drámaian visszaesett:
- A korai ciklusokban 580-szoros emelkedés is előfordult az aljaktól mérve
- A 2017-es bikapiac nagyjából 100-szoros hozamot hozott az aljáról
- A 2021-es csúcs körülbelül 20-szoros emelkedést jelentett az előző mélyponthoz képest
- A legutóbbi ciklus becslések szerint 8-10-szeres hozamot produkálhat
Ez egy természetes folyamat: ahogy a piac nagyobb és likvidebb lesz, a szélsőséges kilengések — mindkét irányban — tompulnak. A Bitcoin egyre inkább egy érett eszközosztályra kezd hasonlítani, és egyre kevésbé egy vad-keleti spekulatív fogadásra.
Mit jelent ez a magyar befektetők számára?
Magyarországon is nőtt a Bitcoin iránti érdeklődés az elmúlt években, ám sokan még mindig a rövid távú áringadozásokra reagálva hoznak döntést. A fenti adatok egy fontos üzenetet hordoznak a hosszú távú szemléletű befektetők számára.
Néhány konkrét szempont, amit érdemes mérlegelni:
- A korrekciók enyhülnek, de nem tűnnek el. Egy 50%-os visszaesés ma is rettenetesen néz ki — főleg annak, aki az életmegtakarítását fektette be a csúcson.
- A hozamok is mérséklődnek. A 8-10-szeres hozam persze nem rossz, de egy 580-szoroshoz szokott spekulánsnak nagy csalódás lehet.
- Az időzítés nehezebb lett. Intézményi likviditással a piac kevésbé mutat éles, előre jelezhető összeomlásokat — és visszapattanásokat sem.
- Az adózás nem változott. Magyarországon a kriptoeszközzel végrehajtott ügyletekből származó jövedelemre 15%-os SZJA vonatkozik, szociális hozzájárulási adó nélkül — az adókötelezettség ugyanakkor akkor is fennállhat, ha valaki az egyik ügyleten veszít, a másikon viszont nyer.
Külön figyelmet érdemel az ETF-kérdés: bár az Egyesült Államokban már elérhetők Bitcoin spot ETF-ek, és ezek egyes európai tőzsdéken is megjelentek ETP formájában, a közvetlen bitcoin Magyarországon nem helyezhető el TBSZ-en. A TBSZ-kedvezmény csak szabályozott értékpapírokra vonatkozik — például Bitcoin ETF-ekre vagy ETP-kre — nem pedig közvetlenül tartott kriptoeszközökre.
Összefoglalás
A Bitcoin piaci érése egy valós, adatokkal alátámasztott folyamat. A Galaxy Research által dokumentált trendet nehéz nem észrevenni: a 85%-os összeomlásokból 53%-os korrekciók lettek, és ez a tendencia valószínűleg folytatódik, ahogy az intézményi tőke és a spot ETF-ek egyre meghatározóbb szerepet kapnak.
Ez azonban nem jelenti azt, hogy a Bitcoin kockázatmentes lett. Egy 50%-os visszaesés még mindig fájdalmas — és az elvárható hozamok is jóval szerényebbek, mint a korai évek szédületes számai. A négyéves ciklus él, de szelídebb formában.
Aki hosszú távon gondolkodik, annak mindez bíztató lehet: a piac érik, a szélsőségek tompulnak. Aki viszont gyors meggazdagodásra számít, annak érdemes újragondolni az elvárásait — a 580-szoros hozamok kora minden jel szerint a múlté.
Heti összefoglaló a postaládádba
Ha hasznos volt ez a cikk: hetente egy levelet küldök arról, mi történt a kripto világában, miért számít, és mit érdemes fenntartásokkal kezelni.
