- A Kraken és Coinbase immár hagyományos, tőzsdére még nem lépett cégek részvényeit kínálják kriptofelhasználóknak – ez szektorok közötti strukturális változás.
- A Kraken versenyt indított az Anthropic körül, a Coinbase pedig az Oura (okosgyűrű) IPO-hoz biztosít hozzáférést – mindez szabályozotti engedély alapján lehetséges.
- A platformok bróker-szerű szuperappokká válnak, hogy medvepiacban is megtartsák az aktív kereskedőket, de 3 kiemelt kockázat van: szabályozási bizonytalanság, versengő platformok és a szokásos tőzsdei volatilitás.
A Kraken és a Coinbase idén olyasmibe nyúlt bele, amire korábban nemigen volt példa: hagyományos, tőzsdére még nem lépett vállalatok részvényeihez és kapcsolódó termékeihez nyitják meg a kapukat kriptofelhasználóknak. Ez nem egy szokványos tokenlistázás — valami strukturálisabb változásról van szó a két szektor határán.
Mi is történt pontosan?
A Kraken Pro elindított egy versenyt, amelynek neve „The Anthropic Pre-IPO Challenge”: a legjobb kereskedők összesen 20 000 USDG-t nyerhetnek — ez egy dollárhoz kötött, szabályozott stablecoin. A verseny mögötti logika: az Anthropic, az egyik legismertebb AI-startup, közel van az IPO-hoz, és a Kraken már most aktiválni akarja a felhasználói bázisát a témában.
Ezzel párhuzamosan a Coinbase bejelentette, hogy retail ügyfelei hozzáférhetnek az Oura IPO-hoz — az okosgyűrűiről ismert finn vállalat tőzsdére lépéséhez, amelynek értékelése 2,2 milliárd dollár körül mozog. Ez már nem kriptoeszköz. Ez hagyományos részvénypiac, amelyet egy kripto-infrastruktúrán kínálnak.
Miért tudják ezt megtenni?
Az Egyesült Államokban a szabályozói környezet 2025-2026 folyamán sokat változott. A CFTC és az SEC viszonyát a kripto-platfomokhoz részben újraszabályozták, és bizonyos termékek — köztük tokenizált pre-IPO pozíciók és versenyek — szabályozottan elérhetővé váltak olyan szereplők számára, akik megfelelő licensszel rendelkeznek.
A Kraken például rendelkezik CFTC-regisztrációval határidős termékekre, és a diverzifikáció irányába tolódik. A cél egyértelmű: ne csak a kriptópiac volatilitásától függjön a bevétel. Ha medvepiac van, a pre-IPO és hagyományos értékpapír-termékek megtarthatják az aktív kereskedőket a platformon.
Ezt a logikát erősíti az is, hogy mindkét platform egyre inkább bróker-szerű szerepet tölt be — nem csupán kriptotőzsde, hanem pénzügyi szuperapp, ahol a felhasználó bitcointól kezdve AI-startup részvényig mindent egy helyen elér.
TraFi és kripto: hol a határ?
Ez az a kérdés, amelyre egyre nehezebb egyértelmű választ adni. A hagyományos pénzügy (tradFi) és a kriptóvilág határai nem annyira elmosódnak, mint inkább stratégiailag átjárhatóvá válnak. A Kraken és a Coinbase nem véletlenül nyúl ilyen termékekhez:
- A kriptofelhasználók egy része már amúgy is részvénnyel, ETF-fel kereskedik — miért ne egy helyen?
- A pre-IPO piac hagyományosan csak intézményi befektetők és akkreditált magánszemélyek előtt volt nyitva; a kripto-platformok ezt a korlátot igyekeznek csökkenteni.
- A stablecoin-alapú verseny (mint az Anthropic challenge) egyszerre generál forgalmat és teszi megszokottá a USDG-t mint elszámoló egységet.
Ugyanakkor fontos hangsúlyozni: a pre-IPO pozíció nem részvény. Kockázatprofiljában, likviditásában és jogi természetében eltér attól, amit egy tőzsdén vennél. A vállalat akár el is halaszthatja az IPO-t, a pozíció értéke pedig addig nehezen mérhető piaci áron.
Követi-e más tőzsde is?
Valószínűleg igen — de nem egyszerre és nem ugyanolyan formában. Európában a szabályozói keret (MiCA és a kapcsolódó értékpapírjogi szabályok) egyelőre nem teszi lehetővé ugyanezt a rugalmasságot, amit az amerikai platformok kihasználnak. Az EU-ban a tokenizált értékpapírok forgalmazásához külön engedélyek kellenek, és a retail hozzáférés korlátai szigorúbbak.
Néhány európai szereplő — köztük egyes neobrókerek — próbálkozik hasonló irányba mozdulni, de a jogi architektúra felépítése még folyamatban van. 2027 előtt széles körű európai megfelelője ennek nem várható.
Mit jelent ez a magyar kereskedőnek?
Itthon a helyzet egyszerre érdekes és bonyolult. A Krakenen keresztül elvben elérhető az Anthropic-verseny — ha a platform adott funkciója nem georestriktált, és rendelkezel KYC-verifikációval. Az Oura IPO-hoz való retail hozzáférés azonban Coinbase-en keresztül egyelőre elsősorban USA-s ügyfelekre vonatkozik.
Ami az adózást illeti: ha egy magyar adórezidens kriptoeszközzel kapcsolatos versenyen nyerményt szerez, az nem automatikusan „kriptoeszközből származó jövedelem” az Szja tv. 67/C. § értelmében — a pontos besorolástól és a kifizetés módjától függ, hogy hogyan kell kezelni. Ezt érdemes adótanácsadóval egyeztetni, mielőtt bárki belevág.
A pre-IPO kitettség önmagában sem nem jobb, sem nem rosszabb, mint más korai fázisú befektetés. Az Anthropic vagy az Oura mögött komoly cégek vannak — de ez nem jelent garanciát sem a sikeres IPO-ra, sem a pozitív hozamra. Az early-stage kockázat valós, és a hagyományos tőzsdei árazás logikája itt nem feltétlenül működik.
Összefoglalás
A Kraken és a Coinbase idén egy fontos lépést tett: elkezdték elmosni a határt a kripto-kereskedési platform és a hagyományos brókercég között. A verseny- és pre-IPO termékek mögött nem elsősorban befektetői altruizmus áll, hanem üzleti logika: forgalom, felhasználói megtartás, bevételdiverzifikáció.
Ez egy valódi piaci trendbe illeszkedik — és ha a szabályozói feltételek Európában is megnyílnak, hasonló termékeket más platformokon is láthatunk majd. Magyar kereskedőként érdemes figyelni, de a szokásos szabály érvényes: amit nem értesz teljesen, abba ne tegyél komoly pénzt.
Heti összefoglaló a postaládádba
Ha hasznos volt ez a cikk: hetente egy levelet küldök arról, mi történt a kripto világában, miért számít, és mit érdemes fenntartásokkal kezelni.
